陶瓷纤维盘根厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
陶瓷纤维盘根厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】新华社暂停新股难救市场休克疗法教训深刻

发布时间:2020-10-17 01:57:32 阅读: 来源:陶瓷纤维盘根厂家

新华社:暂停新股难救市场 休克疗法教训深刻

有一种广为流传的观点认为,新股发行会形成抽血效应,造成资金面告急,大盘会随之下跌。但从国内外经验和数据来看,新股发行对股市涨跌没有显著影响,IPO的资金主要为自有打新资金和拆借资金,与二级市场关联度不高。从这个意义上说,暂停新股很难救市。  IPO与指数涨跌无直接关联  众多学者的研究表明,在美国资本市场和新兴市场上,企业都有可能因市场因素而存在择机上市的情况,但没有数据显示IPO会改变股市行情的趋势。在国际股票市场上,也没有一次暴跌是因为IPO太多。  一方面,IPO融资金额大,并不一定导致股市下跌。以美国市场为例,2012年5月,IPO融资额达196.42亿美元,为当年最高月,但道琼斯指数在随后四个月内,从12393点一路上涨到超过13400点。  另一方面,IPO融资金额小甚至停止,也不一定会使股市上涨。2008年12月,美国股市无新股发行,但道指在四个月内从8776点下滑到7062点。  因此,从成熟市场的经验看,IPO导致股市下跌的说法,缺乏经济数据的实证支持,新股发行与股市涨跌并无直接关联。  其实,影响A股二级市场走势的因素很多,基本面因素和市场面因素是主导,而根本性因素是经济基本面。从收益率,波动率,换手率等三个维度对上证指数进行考察,可以发现,IPO对指数的波动率和换手率影响不显著。  中国股市起步于服务国企改革,一定程度上存在行政色彩,暂停新股发行与市场走势或有关联,但难以产生直接性联动。  IPO无法改变股市基本运行趋势  中国A股历史上共有8次新股暂停发行,其中2000年以来有5次。通过A股市场停发新股后一个月、两个月、六个月上证综指收益与停发前比较,可以看出,停发后既有正收益也有负收益,无一定之规。  直观来看,本轮暂停IPO后上证综指有涨有跌,至今尚未形成明显上涨态势,暂停后形成的庞大“堰塞湖”还成为制约市场上行的“达摩克利剑”。  从历史上看,2008年9月16日IPO暂停,上证综指一个月跌18.9%,此后一个月跌3.9%;2001年9月10日IPO暂停,上证综指在此前一个月跌5%,此后一个月跌9.2%,此后两个月跌12.7%。  除了IPO暂停不能救市之外,“扩容”导致股市下跌的说法也是与事实相悖的。以股改为例,市场对非流通股转为流通股后减持而带来的扩容预期非常明确,但上证综指从2005年6月的998点,一路上涨至2007年10月的6124点。  股改巨量扩容,造就了中国证券史上最大的牛市,这说明股市有其自身内在规律,不会因IPO的状态而受到影响。暂停新股发行,或许能起到“安慰剂”的心理效果,但不会实质性改变股市运行的基本趋势。  休克疗法不能解决原有矛盾  经济周期和市场规律,是主导股指涨跌的最重要因素,不可能通过IPO的节奏去强行改变和扭转。暂停新股发行干扰了市场运行的正常程序,不仅掣肘了直接融资功能,“堰塞湖”的形成也加剧了投资者的恐慌心理。  保护投资者的合法权益是监管部门工作的重中之重,投资者的损失往往成为暂停IPO的理由,但从根本上讲,造成投资者损失的原因是我国证券市场不成熟、市场化程度不高、概念炒作层出不穷、投资者盲目跟风等。  暂停新股发行,是对资本市场功能定位的扭曲,行政之风与市场化的矛盾才会真正伤害投资者利益,投资者对开闸预期的恐慌,真正影响着市场心理预期和股指走势。  同时,暂行新股发行加剧了中小企业“融资难”,排队企业为上市进行股份制改造和公司治理已付出了巨额成本,暂停一方面加剧企业财务成本,另一方面也容易使企业融资预期渺茫、资金链告急,对众多中小企业无异于雪上加霜。  理顺股市矛盾非一蹴而就,暂停新股发行的“休克式疗法”不仅不能解决原有矛盾,反而加剧了市场新问题的形成。“发展中的问题需要在发展中解决”,中国股市的问题也需要在发展中逐步探索、完善,最终走出一条适合中国国情的道路。

新华社:IPO成股市下跌替罪羊 重启发行势在必行IPO历次暂停与重启A股走势  新股发行本应是一个股票市场最正常不过的事情,而今却成为一个碰不得的敏感词,一丁点儿相关信息都能让市场闻风而动。监管层对此内心着急,表面却避之唯恐不及。IPO为何让人如此纠结?  停或不停都是问题  从去年年中到现在,在股市的起起落落中,热点不断变换,但新股发行一直都是市场的焦点。先是在股市不断下跌中被认定为罪魁祸首,遭到各方口诛笔伐,后又在实质性暂停后制造了股市“堰塞湖”,犹如悬在头上的达摩克利斯之剑,愈发让投资者心神不宁。  自去年二季度开始,股市持续低迷,投资者看不到希望。但与此形成强烈对比的是,企业的IPO热情不减,队越排越长。投资者不赚钱,融资者照融不误,这一反差把A股市场重融资、轻投资的弊病暴露无遗。  很多人认为,正是源源不断的新企业上市抽走了股市资金,影响了投资者对未来的预期和信心,应立即暂停IPO,让股市休养生息。随着股市的持续下跌,这种呼声越来越高。  这把监管层推向一个两难选择:如果不暂停IPO,难以承担市场对其造成股市下跌的指责;如果暂停,那么多排队的企业怎么办?重启的时候怎么办?但在各方压力下,IPO最终停发停审,可其中各种纠结让监管层始终不敢公开承认这一事实。  IPO不可承受之重  毫无疑问,在美国市场上,很少有投资者会为扩容而担忧,因为能否发行成功、发行价格多少都由市场说了算。如果市场不好,那么新股发行自然惨淡。但在A股市场,新股发行却被认为是影响行情、甚至影响稳定的头号因素。IPO缘何承载如此重任?  客观来讲,IPO对股市的影响从一定程度上被市场放大了,有些时候甚至成为股市下跌的替罪羊,但正是中国股市自身的畸形使其承受了不可承受之重。  试想,如果企业过发审会后就拿到批文,由其自主决定何时上市,节奏由其自己把握,还会出现监管层被动暂停IPO的情况吗?如果企业以什么价格发行能够完全让市场来决定,还会出现发行价格与二级市场价格严重脱离的局面吗?如果少一些造假上市、业绩变脸,多一些回报给投资者,投资者还会对IPO那样痛恨吗?  正如监管层被寄以“救市”的厚望一样,暂停新股发行总是被作为维护市场稳定的“杀手锏”屡屡使用,这只能说明规则制度的不完善,中国股市的不成熟。  重启:绕不过去的坎  如果说去年的暂停是在舆论和维稳压力下的无奈之举,那么如今,面对数百家排队等待发行上市的企业,面对一个投融资功能皆失的股市,重启新股发行势在必行。  无论是当时的暂停,还是如今面临重启,各方意见都极不一致,争论很大。股市低迷中,很多观点认为,新股发行带来的扩容,增加了股票供应量,拉低了股票价格,应该减少供应甚至停止供应以稳定股价。但也有观点认为,股市低迷缘于信心不足,暂停新股供应不仅不会起到稳定作用,反而会进一步损害投资者信心。  不管怎样,有一点共识是:没有融资的市场是残缺的,一个正常的市场不能长期没有新股上市。尽管人们对IPO依然畏惧,但这一天终要到来;尽管重启IPO是个棘手的难题,但这是道绕不过去的坎儿,监管层和市场终要面对。

A股历史上的七次IPO暂停回顾  第一次:1994年7月21日~1994年12月7日  空窗期:五个月  前后发行股票:粤宏远A(行情股吧买卖点)/中炬高新(行情股吧买卖点)  背景:窗口期大盘一度快速跌落至325.89点,随后展开一轮大幅度上涨和回调。 IPO重新启动后,未能阻挡大盘继续探底,到1995年2月股指探底至524点。  第二次:1995年1月19日~1995年6月9日  空窗期:五个月  前后发行股票:仪征化纤(行情专区)/创业环保(行情股吧买卖点)  背景:1994年12月IPO重启后仅一个月即告再度暂停。这次暂停期间,大盘一度在三个交易日内从580点涨到926点。至新股发行恢复时,大盘又回调至700点。  第三次:1995年7月5日~1996年1月3日  空窗期:六个月  前后发行股票:东方电气(行情股吧买卖点)/黔轮胎  背景:此次IPO暂停距上一次也仅有一个月时间,暂停期间股指先后走出两拨小幅上涨行情,但之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后,大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高,展开一轮大牛市,至1996年底时股指已经升至1259点附近。  第四次:2001年7月31日~2001年11月2日  空窗期:三个月  前后发行股票:上海能源(行情股吧买卖点)/华联综超(行情股吧买卖点)  背景:这是进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当年6月,国有股减持方案出台,“市场价减持国有股” 招致市场猛烈的抛压,上证综指从阶段高点2245点开始一路下泄。期间证监会完全停止了新股发行和增发。10月22日国有股减持被叫停,市场一度上涨,11月2日IPO重启。但到12月股指再度向下,并自此开始了长达5年的熊市,直至股权分置改革实施。  第五次:2004年8月26日~2005年1月23日  空窗期:五个月  前后发行股票:双鹭药业(行情股吧买卖点)/华电国际(行情股吧买卖点)  背景:证监会于当年公布了试行IPO询价制度,在正式方案出台前,IPO被暂停。这次IPO暂停时,A股仍处在2001年以来的熊市当中。由于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲击,扩容也对市场造成一定,因此暂停发新并没有给股市带来强势逆转。  第六次:2005年5月25日~2006年6月2日  空窗期:一年  前后发行股票:三花股份(行情股吧买卖点)/中工国际(行情股吧买卖点)  背景:这是A股历史上最长的一次IPO空窗期。由于股权分置改革,IPO暂停了一年时间。这一轮空窗期开启后不久,上证综指跌至历史低点998点。空窗期进入尾声时,股指开始大幅度回升。空窗期结束后,中国银行(行情股吧买卖点)、工商银行(行情股吧买卖点)、中国国航(行情股吧买卖点)、保利地产(行情股吧买卖点)、大秦铁路(行情股吧买卖点)先后上市,A股最终迎来了史上最大一轮牛市。  第七次:2008年12月6日~2009年6月29日  空窗期:八个月  前后发行股票:上海电气(行情股吧买卖点)/桂林三金(行情股吧买卖点)  背景:A股在经历了6124点的疯狂之后一路下行,金融危机以及新股大量发行导致市场暴跌,至2008年12月时已经下跌了一年多。进入2009年后,市场一度走出2008年至今最大的一波反弹行情。IPO在2009年6月末重启,助推股指在一个月后站上3478点。但此后股市一路阴跌,至目前徘徊在2000点附近。

证监会抽查30家IPO企业自查报告名单  部分已过会企业名单

创业板已终止审查名单(4月3日)

alevel培训机构

什么是ap课程

ib课外辅导